Seit geraumer Zeit fahren die f\u00fchrenden Zentralbanken der Welt einen expansiven Kurs. W\u00e4hrend die US-Zentralbank (Fed) vor einigen Jahren tempor\u00e4r die Zinsen erh\u00f6ht hatte, ist dies bei der europ\u00e4ischen Zentralbank (EZB) und auch bei der Schweizerischen Nationalbank (SNB) nicht der Fall.<\/p>\n
In diesem Bericht werfen wir einen kurzen Blick auf die aktuelle Situation und wagen einen Ausblick.<\/p>\n
Zum gegenw\u00e4rtigen Zeitpunkt kauft die US-Zentralbank pro Monat Bonds zum Nominalbetrag von USD 120 Milliarden. Die Leitzinsen sind nahe bei null. Die Frage stellt sich, wann die Anleiheank\u00e4ufe verringert und schliesslich erste Zinserh\u00f6hungen erfolgen werden. Gem\u00e4ss einer k\u00fcrzlich ver\u00f6ffentlichten Umfrage unterf\u00fchrenden Notenbankern k\u00f6nnte das Anleiheankaufprogramm per Ende 2022 auslaufen und im darauffolgenden Jahr, also 2023, eine bis zwei erste Zinserh\u00f6hungen erfolgen.<\/p>\n
Auch die japanische Zentralbank r\u00e4umte sich in einem Meeting im M\u00e4rz mehr Flexibilit\u00e4t bei den Wertpapierk\u00e4ufen (Quantitative Easing) ein \u2013 damit wird eine mittelfristige Reduktion der Kaufvolumen wahrscheinlicher.<\/p>\n
Die Bank of England (BoE) best\u00e4tigt zwar das Ziel, bis zum Jahresende das Wertpapierportfolio auf GBP 895 Milliarden anzuheben. Damit dieses Volumen nicht bereits vorzeitig ausgesch\u00f6pft wird, ist eine zwischenzeitliche Verringerung der Anleihenk\u00e4ufe relativ naheliegend.<\/p>\n
Kleinere Zentralbanken, die etwas weniger im Fokus der Markt\u00f6ffentlichkeit stehen haben teilweise bereits erste Schritte kommuniziert: So signalisiert die neuseel\u00e4ndische Notenbank f\u00fcr 2021 eine Leitzinserh\u00f6hung \u2013 die norwegische Zentralbank gar deren zwei. Auch die kanadische Notenbank hat mit einer Reduktion der Bondank\u00e4ufe begonnen \u2013 begr\u00fcndet wird der Schritt unter anderem mit dem \u00fcberhitzten H\u00e4usermarkt.<\/p>\n
Damit sind bei den grossen Nationalbanken einzig die europ\u00e4ische EZB sowie die schweizerische SNB, welche noch keinerlei Hinweise auf eine Verringerung der Anleihenk\u00e4ufe bzw. \u00c4nderung der Geldpolitik gegeben haben. F\u00fcr die EZB-Pr\u00e4sidentin Lagarde ist der Zeitpunkt f\u00fcr eine Zinsanhebung noch nicht da.<\/p>\n
F\u00fcr Kapitalnehmer stellt sich die Frage, welche Zinskosten in Zukunft unter Ber\u00fccksichtigung verschiedentlicher Szenarien entstehen. Sei es in Anbetracht der aktuellen Zinsstrukturkurve, aber auch bei Zinsschockszenarien. Wir unterst\u00fctzen unsere Kunden bei der Herstellung von Transparenz und der Entwicklung von Absicherungsstrategien. H\u00e4ufig sind wir dabei in der Lage, signifikant Zinskosten einzusparen.<\/p>\n
Wenn Sie sich fragen, welchen Einfluss steigende oder sinkende Zinsen auf Ihre aktuelle Finanzierung haben, freuen wir uns auf Ihre Kontaktaufnahme.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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